【21世紀經濟報道】銀行理財發行遭遇斷崖式下跌?沒有的事!申購量與此前相差不大

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“產品整合和產品數量下降是大勢所趨,但募集金額不會大幅下降。單只產品的募集金額、總余額其實沒有太大變化。”

寬松流動性背景下,銀行理財量價齊跌已是老生常談。

21世紀經濟報道記者從多位資管人士處了解到,雖然產品創設數量減少、收益率持續低迷,但申購量其實與此前差距并不太大,背后是銀行理財產品集體進入“整合期”。

產品整合是大勢所趨

根據普益標準最新統計數據,繼全國銀行理財平均收益率破“4”之后,今年5月理財收益率繼續下滑4BP至3.91%。對比去年2月,平均收益率高達4.88%。15個月過去,物是人非,已經跌了將近100BP。

從收益水平來看,5月全國封閉式預期收益型產品收益環比下滑5BP至4.00%,開放式預期收益型產品收益環比下滑2BP至3.77%。封閉式預期收益型產品下跌幅度大于開放式產品。

為對抗稅期等因素影響,5月14日,央行增量續作2000億元中期借貸便利(MLF);同時,逆回購由之前幾個月的凈回籠和平衡轉為凈投放,5月凈投放達5300億元。5月15日起,央行對中小銀行實行較低存款準備金率,釋放長期資金約2800億元。

普益標準稱,在流動性合理寬松背景下,貨幣市場利率產生較大幅度下行,導致銀行理財產品總體資金成本降低,理財價格指數和平均收益繼續下滑。

然而值得注意的是,資管新規以來,新產品創設表現稍顯乏力。

5月全國銀行理財發行量10756款,環比下滑629款。之前在2017年末和2018年初之間,趕在資管新規出爐之前,曾有一波產品發行的小高潮,高峰期單月新產品創設一度接近24000款,隨后老產品有序壓縮,新產品研發節奏放緩,整體發行量處于低位徘徊。

不過不同機構間下降的速度略有區別。總體來看,城商行與農村金融機構發行量占比有所提升。5月全國性銀行理財發行量為3677款,環比下滑376款;城商行發行量為4026款,環比下滑141款;農村金融機構發行量為3053款,環比下滑112款。從各類型銀行理財發行量占比來看,全國性銀行發行量占比為34.19%,環比下滑1.41個百分點;城商行發行量占比為37.43%,環比上升0.83個百分點;農村金融機構發行量占比為28.38%,環比上升0.58個百分點。

產品數量減少不一定代表總量縮水。

一位華南股份制銀行資管部門負責人對21世紀經濟報道表示,當前資管產品主要是結構性變化,開放式和凈值型產品的發行量是上升的,按照資管新規要求,預期收益型產品將越來越少,所以雖然產品創設逐步減少,但總規模變化不大,“畢竟開放式和凈值型產品不用創設很多只,但資金流入流出與以前相比差不多,只是數量減少。”

從各類產品的發行量(申購量)占比來看,5月封閉式預期收益型產品發行量占比環比下滑2.13個百分點至70.75%;開放式預期收益型產品申購量占比環比上升0.95個百分點至21.15%;凈值產品申購量占比環比上升1.18個百分點至8.10%。這是凈值產品首次申購量占比超過8%。

“產品整合和產品數量下降是大勢所趨,但募集金額不會大幅下降。”一位國有大行理財子公司負責人也對上述觀點表示認同,“單只產品的募集金額、總余額其實沒有太大變化。”

這一點從銀行業理財登記托管中心的數據上也得到了印證。截至2018年底,非保本理財產品4.8萬只,存續余額 22.04 萬億元,與2017年底基本持平,并未出現大幅滑落。

產品募集遇瓶頸

但也有部分銀行有產品創設的苦惱。

一位華東股份行資管產品研發人士對21世紀經濟報道直言,當前的研發速度較之前有所放緩,原因在于都在為轉型做研究,政策上的一些模糊地帶不好界定,比如銀行單只理財產品的非標上限仍不清晰,大部分銀行都比較謹慎,目前只有總體非標余額不超過總資產4%,單一客戶非標余額不超過資本凈額10%、不超過理財產品凈資產35%的限制。

21世紀經濟報道記者從剛剛成立的部分大行理財子公司了解到,雖然對權益類產品創設飽含期待,但目前還沒有搭建起投研能力,即便能創設一些權益類產品,也只能針對部分風險承受能力較高的私人銀行客戶,占總體比重絕不超過5%。目前符合理財子公司定位和客戶群的,仍是現金理財類和固定收益類產品。

另外,產品募集也遭遇了瓶頸。

上述研發人士舉例稱:“比如以前預計發10款產品,每款募集100億,總規模能到1000億。現在非標受限、債市橫盤、收益上不去,產品募集速度在下降,現在可能得發15款才能募集到1000億。”

比如,此前一款股份行推出的明星現金理財產品,由于其“T+0”、當日計息、可以無縫銜接股市資金的特性被投資者追捧,但現在總規模達到3000億以后增長開始緩慢,甚至還有所下滑。

銀行間流動性充裕,銀行理財收益下滑不乏“難兄難弟”。根據融360數據,6月7日至13日這一周,“寶寶”類理財收益率為2.43%,較上周下降6BP;貨幣基金平均預期收益率為2.38%,較上周下降5BP;結構性存款收益率為3.98%,較上周下降12BP。

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